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玉米进入博弈阶段 价格小幅波动为主 
http://www.whatisnarcissism.com    2019-03-28     中国小麦网

     调研日期:2019 年 3 月 18 日至 22 日。

  从饲料企业来看,今年山东地区猪料形势严峻,禽料补充较为明显。由于目前鸡苗的高价和供不应求,禽料销量的涨幅受到一定抑制,预计后期禽料销量将会继续增加。

  华北玉米深加工方面,目前普遍反映淀粉糖类的下游需求尚可,而造纸企业需求下滑较多,总体来看需求依然较为平稳。

  贸易商与深加工企业方面,目前玉米新粮收购进度不快,收购价偏高,到港成本普遍在 1800 元/吨以上,发货没有利润,普遍囤货待涨。大豆新粮成本同样与港口形成倒挂。

  目前华北地区玉米余量大多在贸易商手中,且已经出现了一定程度的亏损,贸易商普遍的心态是不涨价不卖,愿意等到8、9 月份,看涨后市行情。

  一、调研背景

  2019 年玉米市场化理念已经深入人心,玉米信息日益透明,基层都开始看行情卖粮,买卖双方博弈更加白热化,价格波动更加频繁,粮商随收随走的传统盈利模式日益艰难,囤粮操作则面临资金周转问题和后期不确定性风险的双重压力,买卖双方都渴求合同协定等长期稳定合作的方式。

  山东饲料养殖规模居全国前列,饲料企业分布广泛,深加工企业密集,而且下游大中型企业占比较高,资金实力较强。2018 年新粮上市之后高开高走,基层惜售较慢,市场主体提涨收购,但后期上量之后持续阴跌,买卖双方博弈不断。

  本次山东玉米购销调研主要走访淄博、滨州、德州、邢台、聊城、泰安等地的玉米饲料、深加工企业和贸易商,考察了山东省内大型饲料企业运营情况、山东省内大型饲料企业玉米采购策略、山东省内大型深加工企业玉米采购策略、大型粮贸企业运营情况、大型粮贸玉米物流及购销策略等。

  二、调研分析

  2.1 猪料形势严峻,禽料供不应求,饲用需求依然稳定

  章丘某饲料厂:该饲料厂以禽畜料为主,月玉米用量 3000吨,饲料产量 6000 吨左右,其中猪料产量从去年的 1000 吨/月减少至目前的 300 吨/月,蛋禽料小幅增长,肉禽料增幅较大,基本弥补猪料减少量。目前挂牌收购价 1900 元/吨,主要是从附近的贸易商和农户收购。

  该负责人称,山东地区猪瘟情况较为严重,存栏下降至少 30%以上,散户不敢养,大公司加速布局建厂。小型养殖户开始从生猪向鸡、鸭转型,鸡、鸭苗出栏同比增加约 40%。

  玉米库存方面,该企业目前库存较低,在一周左右,周围大部分企业的玉米库存普遍在 1 个月到 2 个月,库容已经基本达到顶峰。

  德州某饲料厂:该饲料厂月玉米用量 3000 吨,饲料产量 6000吨左右,其中猪料生产同比减少三分之二,但小猪料销量不减,大猪料销量大幅减少,禽料产量和去年相比变化不大。目前挂牌收购价 1870 元/吨,主要是从附近的贸易商和农户收购,玉米库存在半个月左右。

  负责人称,附近其他饲料厂猪料减少后禽料生产增加较多,基本可以弥补玉米需求减少量,玉米总体使用量与去年接近。

  德州某饲料厂:该饲料厂去年饲料产量 17 万吨,计划今年生产 24 万吨。其中猪料从去年的 2.4 万吨减少至今年的 1.2 万吨,增量主要为禽料。猪料玉米收购价 1910 元/吨,禽料玉米收购价1870 元/吨。原料库存在 12 天左右,前段时间做多做到 20-25 天左右。周边玉米余量在 4 到 5 成,大多在贸易商手中。

  聊城某饲料厂:该饲料厂玉米月用量 4000 吨,饲料产量 8000 吨,去年月产量 10000 吨。猪料降幅较大,从 3000 吨/月降至 500 吨/月,周围饲料厂禽料涨幅较大,本公司涨幅不大。玉米库存在 15 天左右。该负责人认为目前玉米价格已经较低,有增加库存计划,玉米价格有上涨倾向,但涨幅不会太大。

  邯郸某饲料厂:该饲料厂猪料产量从去年的 3000 吨/月减少至今年的 1000 吨/月,蛋鸡、肉鸡料销量小幅增长,目前饲料总产量 3000吨/月。公司玉米库存在 20 天左右,没有继续增加库存的计划。当地玉米余量还有 1 到 2 成左右,大多在贸易商手中。负责人表示周围母猪的补栏还比较慢,主要是买不到猪苗,都被大型养殖企业买走,小养殖户不敢买也买不到仔猪,大公司在争抢养殖场,猪瘟可能加速国内生猪养殖产业向头部集中的过程。

  聊城某饲料厂:该饲料厂去年销量 30 万吨,产能在 10000 吨/月左右,其中肉鸡料占 60%到 70%,猪料占 30%,其余为蛋鸡料。今年猪料减少约三分之一左右。其厂内库存有约 20 天,玉米以当地玉米为主,周边余量还有 4 成左右。今年禽料销售较好,处于上升状态,肉鸡苗太贵导致放弃补栏是限制禽料销量上涨的主要原因,蛋鸡料销量也在增加。该负责人不认为半年内生猪存栏能够恢复,但认为禽料增长可以弥补猪料的减少。

      聊城某饲料厂:该饲料厂去年产量 15 万吨,目前已建产能 20 万吨,计划今年扩充至 30 万吨。每月玉米用量在 7000 吨左右,饲料产量 1.5 万吨左右,以禽料为主。目前有 20 天的厂内库存和 20 天的厂外库存,计划继续建库至总库存 2 个月。负责人认为禽料仍有一定增长空间,但幅度不会太大,周围饲料厂库存量普遍较多,在 20 天以上。因为大家认为玉米价格继续下跌可能性较小,农户和贸易商不接受更低的价格出售玉米,若是玉米价格下跌,他们愿意等待后市。

  聊城某饲料厂:该饲料厂是白羽肉鸡一条龙企业,生产肉鸡料自用,去年产量 40 万吨,肉鸡出栏 2 亿只。目前,该企业计划下半年增加肉鸡产量 8000 万只。当前玉米库存为 1.5 月,没有继续增加库存计划。

  总结:从饲料企业来看,今年山东地区猪料形势严峻,同比下约 50%左右,但与此同时,禽料补充较为明显,大部分饲料厂的禽料量都有所增加。由于目前鸡苗的高价和供不应求,禽料销量的涨幅受到一定抑制,预计后期禽料销量将会继续增加。目前饲料企业的玉米库存普遍偏高,后期继续建立库存的需求较少。

  2.2 玉米深加工利润较差,需求尚可,原料库存已经较高

  滨州某深加工企业:该企业玉米年加工量 300 万吨,生产葡萄糖185 万吨、玉米油 60 万吨、商品淀粉 20 万吨。目前玉米原料库存 1 个月。负责人表示当地余量还有四成左右,没有进一步扩大库容的计划,东北玉米以烘干为主,华北玉米以自然干为主,公司更喜欢使用自然干玉米。今年华北余粮还较多,可能用不到东北玉米。

  德州某深加工企业:该企业年产淀粉 70 万吨、蛋白饲料 30 万吨、葡萄糖酸钠 20 万吨、变性淀粉 10 万吨,玉米月用量 10 万吨。目前已有厂内库存 10 天,厂外库存一个月,淀粉加工利润较差,但下游需求总体尚可。

  邢台某深加工企业:该企业主要生产淀粉糖为主,玉米用量 3 万吨/月。目前有厂内库存 15 天左右,厂外库存 1 个半月。本地周围余量在 4 成左右,多在贸易商手中。负责人认为未来两个月玉米价格可能小幅上涨,但波动不会太大。

  总结:华北玉米深加工方面,目前普遍反映淀粉糖类的下游需求尚可,而造纸企业需求下滑较多,总体来看需求依然较为平稳。由于前期玉米价格较低,大部分企业库存已经较高,继续补库需求不大。

  2.3 贸易商已有库存普遍亏损,若玉米价格没有起色,继续等待后市

  聊城某贸易商:该贸易商目前有库存 1.1 万吨,库容 2 万吨,目前库中玉米小幅亏损。该贸易商认为 5、6 月底玉米价格主要看今年临储的拍卖情况,若拍卖价格较底,则 8 月之前玉米价格可能冲高无望,等到 9 月再看玉米价格能否上涨。若是玉米价格不涨,不会出售库中玉米。

  三、调研总结及行情分析

  3.1 调研总结

  1、从饲料企业来看,今年山东地区猪料形势严峻,同比下降约50%左右,但与此同时,禽料补充较为明显,大部分饲料厂的禽料量都有所增加。由于目前鸡苗的高价和供不应求,禽料销量的涨幅受到一定抑制,预计后期禽料销量将会继续增加。目前饲料企业的玉米库存普遍偏高,后期继续建立库存的需求较少。

  2、华北玉米深加工方面,目前普遍反映淀粉糖类的下游需求尚可,而造纸企业需求下滑较多,总体来看需求依然较为平稳。由于前期玉米价格较低,大部分企业库存已经较高,继续补库需求不大。

  3、目前华北地区玉米余量大多在贸易商手中,且已经出现了一定程度的亏损,贸易商普遍的心态是不涨价不卖,愿意等到 8、9 份,看涨后市行情。

  3. 2 未来期货行情分析及操作策略

  1、目前玉米现货市场还是以贸易商和下游企业之间的博弈为主。下游无论是深加工还是饲料企业,目前玉米的库存都已经较高,继续补库需求不大,已随买随用为主。而上游的贸易商来说,库中的玉米已经出现亏损,若是玉米价格不涨,更愿意等到 8、9 月份,看涨后期的行情。所以预计短期内玉米现货可能继续维持目前小幅波动的态势,既没有大涨也没有大跌的动力。

  2、政策上来看,对未来玉米价格影响较大的两点主要是中美贸易谈判的结果和临储拍卖的进度。目前,市场上对未来进口美国玉米的观点主要是进口后作为国家储备,流入市场上的可能性不大。临储拍卖的进度将会成为 5、6 月短期玉米价格变化的主要依据。

  3、玉米期货盘面而言,C1905 相对锦州港现货升水 20 元/吨,5 月合约已经临近交割,且 5 月之前临储拍卖可能性较小,预计现货价格大幅波动可能性较小,期货盘面也预计小幅波动为主。C1909 升水同样不多,在未来的几个月内面临天气、进口、拍卖等多重因素的影响,且贸易商存储的成本在 10元/月左右,只要进口不超出预期,下方支撑依然较为稳固,推荐可尝试背靠 1800 点左右做多。 来源:申银万国期货研究所


编辑:果果



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